最近被两件事情刷了屏：小李拿了小金人，房子涨到没朋友。

前者是中国段子手的墓志铭，后者是中国买房者的嘉年华。

记得曾经看到过一句话：孤单是一个人的狂欢，狂欢是一群人的孤单。

那么中国楼市这场狂欢盛宴，是否也如此?

和欧美证券市场相比，中国的股票市场偏向散户化，而散户化的很大一个特点，便是恐惧风险，投资上面追涨杀跌。

所以A股波动率大啊，风吹草动，即是草木皆兵。

股票市场不景气，那我们去买房吧，房价涨涨涨，心情棒棒棒。

可是，人们一拥而上到中国的楼市，到底是怕风险下的逃离，还是赌性的再一次使然?所有人都知道北上广深的房价被高估，可还是乐此不疲的投资固定资产。这狂热的场景，好像在去年6月的A股市场有些似曾相识。

一方面担心亏损，一方面却仍在高估值中游泳冲浪。人总不是一直理性的。道理都懂，却依旧“过不好这一生”。

“亏钱”和“赚钱”：效果是等同的吗?

大部分人是极度害怕亏损的，这点无可厚非。

为什么会出现这样的情况?用行为金融学中的前景理论或许能解释一二。前景理论中有一条比较重要的结论：人们对于损失和获得的敏感程度是不同的。在决策的过程中，投资带来的价值要从收益和损失两方面定义。损失的痛苦要远大于获得的快乐，所以亏钱的“痛感”，要远远比赚钱的“快感”来的深刻。

怕亏损的情况下，人就变得畏首畏尾。“左侧交易”让人佩服，可在怕亏损的情况下，人们的那点儿小心思，就只在“追涨杀跌”上了。可追涨杀跌也不是什么容易的事情，什么时候是高位，什么时候还可以追，这其中的答案却没几个人搞得清。一不小心，就套牢无误。

2015年以来，随着市场点位的不断攀升，股市成交量也在不断放大。站在这个时点看看过去，在2015年年中市场点位达到顶峰时，成交量也达到顶峰。而2008年的漫漫熊市下，成交量则一直维持在低位。高低成交量分别反应的是市场情绪的狂热或消沉，是怕风险下追涨杀跌的一种体现。这或许也能解释虽然某段时间指数是上涨的，但很多投资者都在亏损这个现象。

预警!清盘线或许让投资变成“僵尸”

所以，赚不到钱，一部分原因是因为怕亏损。

A股市场的波动在所难免，有波动即有赚有赔。因为怕风险，投资者希望基金管理人能保证“稳健”。于是，私募基金在设立基金合同的时候往往会引入一道“清盘线”，即基金净值跌到预设的阀值时，“清盘线”便会启动，强制私募基金降仓甚至清盘。

投资界是弱肉强食的狼性世界，在二级市场拼杀的基金经理或多或少都有这种时刻捕猎的“狼性”。清盘线的设置，在某种意义上来说，是为了降低这种“狼性”风险，让投资不再那么激进，更多的偏向温和的“羊性”，也是为风险承受能力比较低的投资者提供了一道保障。

可真的是这样吗?

清盘线的设置，却鼓励了基金管理人追涨杀跌。产品设置初期，由于清盘线的存在，基金经理在市场上升趋势的前期不敢打高仓位，仅用小部分仓位积累安全垫。可当安全垫积累到一定程度时，往往是市场处于相对高点，这时提高仓位所获取的仅仅是牛市后半段的收益，而且还面临巨大的风险。这属于典型的“踏错了节奏”。

另外，如果市场遭遇大幅波动，当股票型基金净值跌到清盘线附近时，基金经理被迫要强制减仓。可这个时候，市场往往处于相对的低点。由于清盘线的设置，基金管理人无法把仓位提高，在之后市场出现反弹的情况下也无法获取收益，产生的机会成本则非常高。净值处于清盘线附近的产品随即变成了所谓的“僵尸基金”，背离了主动管理的初衷。

忘了“朱砂痣”：慢即快，稳即好

张爱玲把得不到的称作“心口朱砂痣”，可那颗“朱砂痣”得到之后却发现，久而久之也变成了墙上一抹“蚊子血”。

说到底，都是心底的悸动在作怪。

2015年前半年股市的疯狂，以及2016年初楼市的狂欢，则像是那颗“心口朱砂痣”。投资的收益，好像永远都得不到，对于投资收益的苛求，好像永远都无法满足。

从投资的角度长期来看，曾经烙印在心口的“朱砂痣”，最终也会变的像墙边那一抹蚊子血。得不到的永远在骚动，可短期的“骚动”，给投资人带来的或许不是长久稳定的收益，反而时常将投资暴露在风险之下。资产配置的意义就在于，放弃了某类资产暴涨和暴跌带来的风险或损失，而通过合理的配置，在分散风险的情况下，获取稳定的长期收益。归根结底，资产配置是对风险和收益做了平衡，无形中为投资组合上了一道“保护伞”，是投资中真正能够得到的那颗“心口朱砂痣”。

当前时点，2015年6月以来下跌的余震还在，A股仍不安稳;大宗商品也已经调成震动模式，做多心里没底，做空心理更害怕;债券市场收益压缩之后，性价比也在下降。在这种情况下，2016年投资，“慢即快，稳即好”，资产配置的效用更易脱颖而出。